证券市场三大报5月25日股市早盘消息5月 [复制链接]

今年A股市场再次上演了一场惨烈的杀跌，上证综指在一年时间里下跌了24.59%，这是上海股市自年开市以来的29年来第二大跌幅，仅次于年。年沪深指数和深成指分别下跌25.31%和34.42%，深成指下跌37.75%，深成指下跌28.65%。

上证综合指数有史以来跌幅最大的五年回顾

继年蓝筹股大幅上扬后，市场情绪一度振奋，认为价值投资蓝筹股行情将继续上演，年1月上证综指开市前十连阳，创年内新高点；股市基金出现排队抢购现象，年初多只基金发行规模超过百亿；但此后市场却急转直下，展开近千点杀跌，创下历史第二大年度跌幅。

上证综合指数季线五连阴，A股市场重蹈十多年前的覆辙

年A股市场为什么会出现一片死气沉沉、惨淡颓势？日益加剧的中美 和资管新规下的强力去杠杆被视为股市下跌的主要推手，但笔者认为， 、去杠杆只是导致股市下跌的外部原因，股市长期疏于监管，乱象丛生，庄家大行其道，股价与基本面严重脱节，是导致年股市大跌的主要原因。

自年四季度以来，上证综指连续五个季度下跌，季线图上呈现五连阴，这在A股近30年的历史中是非常罕见的，从历史上看，上证综指连续五个季度下跌只有三次，前两次是年二季度到年四季度，而年四季度到年四季度。

就具体走势而言，结合市场运行逻辑特征，年四季度以来的季线五连阴更像是年二季度至年二季度的五连阴。

图1上证综指季线走势图

在经过近两年的调整后，年6月上证指数在点达到最高点，从年下半年到年1季度，A股市场掀起了一轮由汽车、银行、钢铁、石化、电力等蓝筹股(当年市场称之为“五朵金花”、“核心资产”)引领的大盘股行情。这是因为，在年前后相当长的一段时间内，A股市场长期以庄股为主导，管理层对机构坐庄持宽容、放任态度。最后，随着小盘股在A股市场的横行，小盘股更容易被庄家控制，小盘股几乎全部沦为庄家股票，整个市场就成了庄家和散户之间的*场。在年股市见顶之后，庄股纷纷上演了高台跳水的悲剧，但估值仍然很高；另一方面，在经历了-年的两年下跌之后，大盘股的估值也趋于合理，从99年开始，一批不打算接盘庄股的新基金，选择了汽车、银行、电力、钢铁、石化等所谓的核心资产入市，掀起了一轮大盘股行情，年4月上证综指创出点的新高，市场曾一度认为牛市会重现，并期待能突破几年前的点高点。

但这一轮大盘股行情并未为场内大量的庄股解困，反而引来了早前跟庄的部分散户跟风盘资金，使庄股资金面雪上加霜，一些挣扎多年的老庄股资金链更加紧张。在年4月，A股市场最强势的庄家——德隆系股市崩溃，引发了前所未有的金融地震。据悉，德隆系通过其旗下控制的多家券商、信托公司，以高达数百亿元的资金拆借方式，在股市中长期控盘操纵新疆屯河、湘火炬和合金钢等个股的股价。当时，中国证券市场遭受的冲击不亚于年雷曼破产对华尔街的影响：大批券商、信托公司倒闭、倒闭，南方证券、华夏证券、曾经呼风唤雨的南方证券、华夏证券、大鹏证券等在中国股市遭遇的暴风雨中灰飞烟灭，股市与债市双双跳水，资金通过国债委托理财大量流入股市，相关国债被迫平仓，供求关系失衡引发债券市场雪崩式杀跌，当年的资本市场出现股债双杀，上证综指从年二季度到年二季度连续五个季度下跌，年六月跌破千点关口。