北京白癜风最好医院在哪 https://wapjbk.39.net/yiyuanzaixian/bjzkbdfyy/「凯恩斯」获取行业策略！周五三大指数大幅低开后震荡回升，主板表现较弱，成交量萎缩，下午较开盘有所修复，板块上，白酒、食品饮料及医疗等板块趋势股遭资金抛弃，热点主要集中在第三代半导体和创业板低价股，整体看，市场题材依旧匮乏，场外资金处于观望状态，市场并未出现较大亏钱效应。今天A股吃了泻药，普遍跌了1个点以上，并留下一个难看的缺口。指数下午收复了一些，但是核心资产还是趴着，没有多少改善。直观来看，是由于美股的暴跌。但是真正的原因，是A股的割裂已经达到了一个无法维持的地步，核心资产的分歧已经很大了，最后的疯狂只是依靠不知不觉的资金推动。实际上市场已经有些瞻前顾后了，直到美股暴跌。美股的暴跌会不会是压倒A股的最后一根稻草？我认为，至少会是压倒核心资产的最后一根稻草。海天味业今天又跌了8个点，一众高估的医药也开始杀跌。历史总是惊人的相似，无论是16年开始的中小创崩盘，还是这一次的核心资产刺破泡沫，本质是没有区别，那就是疯狂的资金推高估值达到一个惊人的地步，然后分歧出现，最终一个不经意的小利空推倒了这个多米诺骨牌，留下山顶上一片站岗的人。复盘整个核心资产的行情，要从18年底开始，彼时贵州茅台只有23倍的市盈率。经历了长达一年的 ，市场人气惨淡，极度看空后市。然后是连续2个月的PMI指数企稳回升，市场开始反弹。但是19年下半年外围市场的不确定性加大，市场开始抱团核心资产。再到年初，新冠疫情席卷全球，机构抱团越来越紧，直到现在。现在核心资产的泡沫已经吹到维持不下去的地步了，前天的文章中我已经提到，如海天味业的估值已经透支了5年的业绩。机构不是傻子，而傻子都看得出来这个风险了，只能说明，人性的贪婪超乎我们的预期，就是苦了一众山顶上的人了。所以只要你不是重仓医药消费科技这些泡沫太大的公司，而是有一个比较平衡的配置，持仓以低估蓝筹为主的，大可以放宽心，等待风雨过后的彩虹吧。对于想要抄底消费或医药的，劝你管住手，即使调整了10%-20%，估值仍然很贵。要消化当下的估值，估计至少半年到一年的时间，也就是到年中，可能才会出现比较好的买点。一定不要在泡沫的时候入场，说不定就成为接盘侠了。而低估蓝筹，也不用多说，持有就可以了。建议大家以各行业的龙头为主，选择具备护城河的，财务表现优异的公司布局。如银行里面的招商银行，保险里面的中国平安，地产里面的万科保利，等等。1
周五三大指数大幅低开后震荡回升，主板表现较弱，成交量萎缩，下午较开盘有所修复，板块上，白酒、食品饮料及医疗等板块趋势股遭资金抛弃，热点主要集中在第三代半导体和创业板低价股，整体看，市场题材依旧匮乏，场外资金处于观望状态，市场并未出现较大亏钱效应。今天A股吃了泻药，普遍跌了1个点以上，并留下一个难看的缺口。指数下午收复了一些，但是核心资产还是趴着，没有多少改善。直观来看，是由于美股的暴跌。但是真正的原因，是A股的割裂已经达到了一个无法维持的地步，核心资产的分歧已经很大了，最后的疯狂只是依靠不知不觉的资金推动。实际上市场已经有些瞻前顾后了，直到美股暴跌。美股的暴跌会不会是压倒A股的最后一根稻草？我认为，至少会是压倒核心资产的最后一根稻草。海天味业今天又跌了8个点，一众高估的医药也开始杀跌。历史总是惊人的相似，无论是16年开始的中小创崩盘，还是这一次的核心资产刺破泡沫，本质是没有区别，那就是疯狂的资金推高估值达到一个惊人的地步，然后分歧出现，最终一个不经意的小利空推倒了这个多米诺骨牌，留下山顶上一片站岗的人。复盘整个核心资产的行情，要从18年底开始，彼时贵州茅台只有23倍的市盈率。经历了长达一年的 ，市场人气惨淡，极度看空后市。然后是连续2个月的PMI指数企稳回升，市场开始反弹。但是19年下半年外围市场的不确定性加大，市场开始抱团核心资产。再到年初，新冠疫情席卷全球，机构抱团越来越紧，直到现在。现在核心资产的泡沫已经吹到维持不下去的地步了，前天的文章中我已经提到，如海天味业的估值已经透支了5年的业绩。机构不是傻子，而傻子都看得出来这个风险了，只能说明，人性的贪婪超乎我们的预期，就是苦了一众山顶上的人了。所以只要你不是重仓医药消费科技这些泡沫太大的公司，而是有一个比较平衡的配置，持仓以低估蓝筹为主的，大可以放宽心，等待风雨过后的彩虹吧。对于想要抄底高估值行业的，劝你管住手，即使调整了10%-20%，估值仍然很贵。要消化当下的估值，估计至少半年到一年的时间，也就是到年中，可能才会出现比较好的买点。一定不要在泡沫的时候入场，说不定就成为接盘侠了。而低估蓝筹，也不用多说，持有就可以了。建议大家以各行业的龙头为主，选择具备护城河的，财务表现优异的公司布局。如银行里面的招商银行，保险里面的中国平安，地产里面的万科保利，等等。
通信行业强劲复苏，行业拐点已现聚焦5G流量与应用落地
疫情消退过后，二季度通信行业显示出强劲的反弹势头，全行业20Q2收入同比上涨11%。二季度复工复产顺利，通信行业景气度明显提升，加上疫情后5G建设提速，带动产业链发展良好，通信行业在Q2确立拐点，实现触底反弹。
全行业20H1收入同比增长2%，净利润同比下滑13%。20Q1全行业收入同比增长1%，净利润同比下滑23%。增速放缓以及净利润下探的主要原因还是一季度产业链部分企业受疫情影响，复工复产进度不及往年，叠加部分商业交流暂缓，业绩收入无法确认，进而影响一季度业绩。随着我国疫情控制得力，企业陆续回归正轨，二季度通信行业如期迎来业绩释放。下半年随着5G应用加速落地，以及5G基础设施建设后续有望再提速，无论是物联网等高成长板块，还是迎来确定性业绩释放的主设备等板块，都有望延续二季度的强劲复苏势头。当前应将目光放的更加长远，聚焦于5G带来的新边际，新空间新机会。
疫情过后费用重回优化轨道，研发费用稳中有升。从期间费用率看经历了一季度由于疫情影响带来的费用上涨，二季度重回优化轨道，20Q2全行业费用率为11%。行业研发费用率较去年同期上涨0.1个百分点，体现产业链公司疫情之下依旧重视研发，积极备战5G带来的行业新机会。子行业中运营商，光模块景气度稳步提升，PCB韧性极强，射频器件有望随国产替代空间实现反转。运营商板块上半年表现最为亮眼，总体来看不只是联通，三大运营商在上半年均出现了明显的业绩反转，随着5G商用逐步拓展，三大运营商移动主业ARPU均出现上升，同时面向*企客户的产业互联网业务继续保持高增速，下半年随着运营商持续聚焦5G应用探索，以及高附加值业务赋能，运营商有望确定性开启上行周期。光通信方面光模块厂商继续延续一季度的良好表现，下半年需求端由于流量爆发叠加G升级周期继续扩大。我们认为光模块厂商仍将继续保持高景气。国内光模块厂商将在今年占据全球50%以上的市场份额，全球前十名的厂商有五家来自中国，国内厂商逐渐成为全球光模块领导者，整个板块的投资价值将越发明显。结合公司基本面+未来行业发展大趋势+*策东风优质企业布局正当时。
光通信：新易盛、光迅科技、天孚通信、中际旭创、华西股份、剑桥科技、中天科技。
5G基建：中兴通讯、沪电股份、天和防务、中国联通、中国铁塔。
数据中心：沙钢股份、数据港、光环新网、奥飞数据、英维克。
工业互联网：能科股份、移远通信、广和通、佳讯飞鸿、七一二、运达科技、奇安信、深信服。
云应用：亿联网络、会畅通讯、梦网集团、二六三、视源股份、苏州科达、齐心集团。
风险提示：5G进度不达预期，贸易摩擦加剧。
行业逐步修复，寻找具有相对性价比的公司
上周医药板块跑赢沪深指数1.21%，涨跌幅在28个一级子行业中排名第5位。六个子板块涨多跌少，其中医疗服务和中药板块涨幅居前，分别上涨6.75%和5.65%，只有前期涨幅较大的生物制品出现下跌，微跌0.32%。截止年9月1日申万医药生物板块剔除负值情况下，整体TTM估值为52.26倍，相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为88.63%。医药行业指数经过三周的调整，有止跌反弹走势，要坚定持有好赛道的龙头，密切
