1.不对增量资金是否流入做预设，选择确定性较好的方向。
周三A股继续振荡分化，收盘呈现上证综指下跌而中小创上涨的格局，不同的是昨日带动主板下跌的行业从银行换成了地产。结构上*工、钢铁、建筑建材涨幅居前，而大金融、采掘、有色涨幅居后。全市场成交额未继续维持在高位，而是收缩至亿元左右。虽然前期存量资金缩量腾挪较为成功，但在增量资金迹象尚不明晰的情况下，仍然难以持续支撑过去几日亿以上的成交规模，因此成交额的回落难以避免。从投资者参与交易的比例和融资买入代表的风险偏好改善来看，市场仍然有继续修复的空间，从另一个角度来看，这也是以空间换时间，等待增量信息和增量资金可能的变化。
当前预判增量资金进场的意义实际上并不大，在配置上可能体现为有助于判断大金融等蓝筹板块相对走势的持续性，但这一判断的风险收益比并不高。从确定性的角度，前期超跌成长股在增量或存量资金行情下均有补涨或轮动的更确定机会；从结合近期国内*策因素支撑的角度来看，国企改革和PPP线索也有更好的确定性，并且涉及的央企和地方国改标的、建筑建材机械环保等PPP相关板块也是增量资金会考虑优先配置的方向。
2.国企改革的两条线索：地方国改由上海向广东/深圳、山东等地扩展，央企改革集中打造试点样板。
在国企改革领域，近期宝钢集团与中石油集团公告交叉持有各自旗下上市公司股份。其实央企交叉持股战略结盟不是最近才出现的事情，此前在3月份就发生过神华与中核、中车与中国建筑之间的战略联盟。央企中的战略结盟行为也提供的一个侧面观察角度，提升或者确认了这些央企的骨干地位，这些央企更有可能成为未来结构调整的试点工作承担者。而作为被选中的试点企业，有可能被打造成央企改革的明星样板企业，对其他未进入试点的央企资源展开整合。
地方国改线索上，继上海国改主题之后，地方国改热点有望扩展至广东、山东等地。我们一直强调广东特别是深圳板块是最可能接棒上海国改、成为下一个国改的龙头板块。近日深圳国改板块连续大涨，我们再次重申看好深圳国改的逻辑：1）深圳是最具改革传统的城市，以前的历次国改中，深圳均引领全国的改革方向；2）深圳年的改革进展较慢主要受制于市国资领导的人事变动，后期随着人事因素影响弱化，接棒上海国改的概率较大；3）深圳国资委是全国国资系统改革试点单位，深圳国改是最可能出现超预期的地方混改，目前正在酝酿成立的亿国改基金是潜在超预期因素。
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